穿透居然智家控制权更迭：股权冻结解除背后的治理重构与战略走向

2026年4月16日，居然智家（000785.SZ）发布重磅公告：原实际控制人汪林朋所持股份彻底解除司法冻结，公司实际控制人正式变更为其配偶杨芳女士。这是继汪林朋逝世后，居然智家在公司治理层面完成的关键一步。

时间轴还原：股权冻结与解除的全过程

2025年4月17日，武汉市江汉区监察委员会对汪林朋签发《留置通知书》和《立案通知书》，其所持居然智家股份随即进入司法冻结状态。这一冻结持续近一年，直至2025年8月5日首批1.33亿股解除冻结，2026年4月15日剩余2.39亿股完成解冻。两笔股份解除冻结执行人均为湖北省监察委员会。

值得关注的是，2025年7月23日汪林朋已被解除留置措施，变更为责令候查措施并回到工作岗位。然而解除留置后不到四天，其在家中不幸身故。这段短暂的时间窗口，成为居然智家股权结构变更的分水岭。

股权穿透：杨芳如何掌控43.93%控制权

根据公告，杨芳的控制权来源呈现多层级嵌套结构：直接持股方面，杨芳持有居然智家5.97%股份。间接控制层面，杨芳持有居然控股94.04%股权，居然控股直接持有居然智家26.47%股份。居然控股全资子公司慧鑫达另持有居然智家11.48%股份。三者相加，杨芳合计控制居然智家43.93%股份。

这一股权结构意味着，居然智家从创始人个人控制模式，正式转入家族信托式控制架构。

战略摇摆：从"居然智家"到"居然之家"

汪林朋生前力推"出海"与"智能化"战略，甚至将品牌名称从"居然之家"更名为"居然智家"，意图在家居零售领域开辟新增长曲线。然而其逝世后，新任董事长王宁（1999年加入居然之家）宣布回归原有品牌名"居然之家"，强调"巩固消费者信心、回归经营本质"。

财务困境：2025年预亏8.5亿至11.5亿元

居然智家已公布的2025年业绩快报显示，预计归母净利润亏损8.5亿至11.5亿元。这一巨亏背后，是房地产市场深度调整与投资性商业用房公允价值下降的双重打击——初步测算显示，投资性房地产公允价值变动下降约10亿至16亿元。昔日"全国第一大家居卖场连锁"的光环，正在经受周期考验。

未来课题：稳定与修复的双重命题

股权结构稳定为居然智家扫清了治理层面的障碍，但在房地产下行周期中，如何稳定主业基本盘、修复盈利能力，并在出海与智能化路径上重新找到节奏，将是杨芳与管理层的核心任务。